开头：华尔街见闻

　　周一，标普500指数从日内高点下降近100点，跌破了要道的5897点支握位。跌破该位置意味着可能激发更大鸿沟的量化抛售。高盛瞻望，本周将有约200亿好意思元从股市流出。

　　尽管好意思股商场在本周初出现了有顷的反弹，但这一势头很快逆转。

　　笔据商场数据浮现，标普500指数从日内高点下降近100点，跌破了要道的5897点支握位。这极少位被多家投行视为趋势追踪型量化基金（CTA）的中期抛售触发点，跌破该位置可能激发更大鸿沟的量化抛售。

　　商场流动性匮乏、对冲基金短期掩盖与趋势追踪型CTA量化基金的大鸿沟抛售交汇作用，使适宜前股市靠近更大的下行风险。多家投行分析浮现，量化抛售潮可能才刚刚开动。

　　高盛分析师在其商场日报中指出：

“CTA的抛售压力仍然很大，要道中期水平在5897点，距离其时仅80个基点。咱们瞻望本周将有约200亿好意思元从股市流出。“

　　要道支握位的失守：商场出息堪忧

　　在上周末的往返中，投资者大批乐不雅，尤其是瞻望在在对冲基金近五年来第二大鸿沟的空头仓位，以及特朗平凡告支握比特币的讯息带动下，商场以为，周一开盘可能出现强盛的空头回补行情。

　　可是，尽管短期内风险偏好有所上升，但这一势头却赶快逆转，好意思股全天握续走低，周一涉及盘中低点，较日内高点下降近100点。分析以为，商场短暂转向的背后有两个主要原因：

商场流动性相配匮乏：标普500期货（E-mini）往返深度握续处于低位，任何鸿沟较大的往返齐可能赶快激发高涨或下降的动量效应。 量化往返者成为主导力量：天然对冲基金如竟然周一早盘开动回补空头，但反馈时辰较慢的趋势追踪型CTA成为今日商场的主导力量。笔据摩根士丹利上周五的论述（“摩根士丹利告诫抛售心焦激发CTA首轮400亿好意思元清仓”），CTA的抛售举止才刚刚开动。

　　笔据高盛的模子浮现，CTA当今在民众股票商场握有1370亿好意思元多头头寸（位于第78百分位），上周民众鸿沟内已售出230亿好意思元股票，与摩根士丹利的臆想打算简略一致。更为垂危的是，高盛瞻望，在本周任何商场情境下，这类往返者齐将成为标普500指数的卖家。

　　刻下标普500的短期要道支握位在6031点，中期支握位在5897点，而恒久支握位则在5418点。跟着标普500跌破5897点，下行趋势似乎几近不成幸免，加之莫得养老基金买入的强盛支握，商场的悲不雅心扉更加理会。

　　雪上加霜的是，上周尚处于正好的往返商gamma值已转为握平，这意味着任何抵制鸿沟的抛售齐可能将其推向负值。一朝gamma转为负值，往返商将被动奴隶商场下行，进一步加重抛售压力，酿成恶性轮回。

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