（原标题：股市秃鹫频现身开yun体育网，上市公司重整“派司”受追捧）

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蓝鲸新闻11月13日讯（记者 王健文）本年以来，上市公司停业重整也频频出现新证明。

11月10日晚间，*ST中利（002309.SZ）发布公告称，公司与牵头财务投资东说念主宁波铭志签署了预重整投资公约。在不久之前的11月5日，还有两家上市公司*ST开元（300338.SZ）和*ST有树（300209.SZ）同日公布了重整投资东说念主。据蓝鲸新闻不完竣统计，本年以来，已有约27家上市公司被央求重整及预重整，零散2023年全年水平。

关于堕入债务危急的上市公司而言，开启重整通常能够匡助公司化解债务、走出当下危急。参与上市公司重整的投资东说念主多量也能从中受益。但除返璧务问题外，很多堕入重整境地的上市公司还面对着执续失掉、控股股东资金占用等一系列问题，对投资东说念主而言，这些问题背后的风险一样辞让冷漠。

堕入停业重整，哪些上市公司会成为“香饽饽”？

一般来说，被央求停业的公司基本王人出现了弗成清偿到期债务的情况。但关于部分上市公司而言，由于公司仍有保管价值和再生但愿，利弊关联东说念主通常会聘任通过停业重整的容貌，对公司进行业务重组和债务调遣，以匡助公司解脱财务窘境、还原贸易才智。

本年以来，上市公司停业重整事件频频出现。据蓝鲸新闻不完竣统计，规模11月11日，年内已有包括*ST汉马、*ST洪涛、*ST傲农、*ST合泰、*ST有树等在内的至少27家上市公司被央求重整及预重整，零散2023年全年水平。

与等闲公司比拟，多量被央求重整的上市公司天然“披星戴帽”，但仍保管着上市公司地位，其领有的“壳资源”自己就有一定的价值。

以2023年完成重整的*ST京蓝为例，2023年3月，*ST京蓝被债权东说念主央求重整，同庚6月，云南佳骏成为公司的产业投资东说念主。凭据公约，云南佳骏向*ST京蓝插足了4.05亿元的重整投资款，对价为0.75元/股。重整完成后，云南佳骏执有*ST京蓝18.90%的股份，成为公司新任控股股东，云南佳骏实控东说念主马黎阳也成为了上市公司新任实控东说念主。

在重整公约中，云南佳骏也快活，将在2025年底前把实控东说念主旗下的另一家公司鑫联环保置入*ST京蓝之中，以提振公司功绩。鑫联环保曾于2021年央求上市指点，但于今未向走动所递表。从这少量上看，马黎阳参与*ST京蓝重整，或亦然为了将旗下财富弧线推入成本市集。

不外，跟着本年4月“国九条”的发布，监管方关于上市公司停业重整的监管趋严，证监会上市司司长郭瑞明曾公开暗示，要削减“壳”资源价值，刚烈出清不具有重整价值的上市公司。这也使得通过停业重整收场“借壳上市”的难度有所飞腾。

在此布景下，投资东说念主，尤其是产业投资东说念主在参与上市公司重整前，也会愈加护理上市公司旗下是否仍有较为优质的财富或业务。从过往案例中看，“家里有矿”或者领有稀缺派司的上市公司，更容易成为资方追赶的办法。

本年5月，老牌“妖股”仁东控股因弗成清偿到期债务，被债权东说念主央求重整。尔后公司公告判辨，产业投资东说念主中信成本，财务投资东说念主广州财富、招商吉祥财富、水木同德股权投资等资方集会体成为仁东控股预重整投资东说念主。

仁东控股之是以能够诱惑到中信成本以及两家方位AMC领衔的重整团队，与公司旗下领有的支付派司是分不开的。2016年，仁东控股斥资14亿元收购广东合利90%股权，进而得回了合利宝的阻挡权以及合利宝旗下的支付派司。而中信成本推出的重整决策，一样是围绕这张支付派司张开。中信成本暗示，将协助并配合合利宝央求跨境外汇派司及得回境外支付派司，同期对接中信成本股东资源，鞭策合利宝与中信成本色系内已投企业间相助。

与仁东控股访佛，贵州第一家上市公司中天金融旗下领有保障、证券两张金融派司。因此，天然公司在2023年4月被“面值退”，但在退市后仍诱惑来粤民投等投资东说念主参与公司重整。

参与上市公司重整，投资东说念主办法互异

关于面对债务危急，亟待通过重整收场壮盛的上市公司而言，外部投资东说念主的助力尤为紧迫。连年来，跟着停业重整案例的加多，外部投资东说念主也愈发趋向多元化，除了传统的AMC机构、私募基金外，方位国资、民营企业乃至部分天然东说念主，王人运转参与到上市公司重组之中，而不同的投资主体通常有不同的利益诉求。

多量财务投资东说念主将参与上市公司重整视作一种风险更高、答复更丰厚的“类定增”，参与重整不错收场廉价入股，尔后不错通过二级市集减执收场投资收益。

2023年3月，主营指示业务的豆神指示被债权东说念主央求重整，公司第二大股东、董事长兼CEO窦昕、浙文互联、福石重整、玖仲睿合等天然东说念主及机构参与了对公司的重整。其中，窦昕为这次重整的产业投资东说念主，以0.8元/股的对价得回了4亿股股份，其余机构入股的价钱为1.5元/股。

跟着豆神指示重整完成，公司不但“脱帽摘星”，股价也执续回暖。规模11月12日收盘，公司股价收于9.70元/股，以此缱绻，窦昕参与公司重整浮盈11.13倍，其余机构的浮盈也达到了5.47倍。除豆神指示外，2023年完成重整的约15家上市公司中，多量公司的投资东说念主一样因股价回暖成绩浮盈。

除了追求投资收益的财务投资东说念主外，连年来，方位国资参与上市公司重整的案例彰着加多。

2020年，四川相信曝出兑付危急，其背后的“宏达系”被卷入其中。2023年5月，宏达股份的控股股东宏达实业被央求停业重整，尔后四川国资阻挡下的蜀说念集团成为该公司重整投资东说念主。凭据公司公告，若重整策动到手践诺，四川省国资委将成为宏达股份新任实控东说念主。

除宏达实业外，还有多家上市公司的重整投资东说念主中出现方位国资身影。如江西省国有成本公司、厦门国贸农林公司等参与*ST正邦的停业重整，北京文科租出参与*ST金一停业重整等。

上海新古讼师事务所主任讼师王怀涛对蓝鲸新闻暗示，方位国资常常参与上市公司重整，主要着眼点在于可贵方位经济寂静和促进职业，同期也能通过重整普及上市公司的质料，诱惑更多的投资。从地域散播上看，上市公司数目较少的中西部地区，方位政府可能更特意愿参与上市公司重整。

此外，部分上市公司也在参与其他上市公司重组，以膨胀业务疆土。2022年，“重庆摩帮”三巨头之一的隆鑫系进入重整设施。而参与隆鑫系重组的资方之一，恰是同为“重庆摩帮”三巨头的宗申能源。本年7月，宗申能源参股公司宗申新智造与隆鑫系13家公司的停业重整照应东说念主订立《重整投资公约》，出资33.46亿元收购隆鑫控股所执隆鑫通用24.55%的股权。若这次重整到手完成，宗申能源将得回隆鑫通用阻挡权。

高额收益背后仍存风险

从上述获胜案例中看，参与上市公司重整收益宽阔。但执行上，走到停业重整地步的上市公司除了存在债务问题外，还粗俗率在功绩、内控等方面存在问题。若上述问题没能得到处分，上市公司仍有可能“保壳”失败，进而导致投资方“血本无归”。

2020年，“德隆系”旗下上市公司德奥通航开启重整，引入了迅图指示等重整投资东说念主，入股价钱为2.52元/股。但2022年，由于须臾卷入25亿元担保诉讼、保荐机构辨别保荐等一系列事件，德奥通航最终仍是颓败退市。据财新报说念，在退市后，德奥通航的重整投资东说念主坐窝变脸，条目返璧重整投资款，两边也打起了讼事。

与德奥通航处境访佛的还有*ST商城。2023年，新兴财富、泓凯投资构成的集会体成为公司重整投资东说念主，其以5.6元/股的对价对*ST商城出资，整个出资约4.5亿元。不外，2024年，*ST商城仍是被审计机构出具了非无保属成见的审计求教。2024年6月，公司因说合20个往翌日股价低于1元退市，重整投资东说念主一样损失惨重。

也因此，在参与重整前及重整经过中，投资东说念主需要作出足够的准备以保障自身权利。

王怀涛讼师暗示开yun体育网，投资方在参与停业重整的经过中，应当通过尽责拜谒来了解办法公司的具体问题，并针对这些问题制定相应的处分决策，包括债务重组、财富出售、业务重组、引入新的投资者或照应层等。此外，投资方还需要关贯注整策动中的出资东说念主权利调遣决策，以及后续是否会有新的财富注入从而改善上市公司的计算景况。