（原标题：20221214｜东吴期货相干所策略早参）

好意思CPI超预期放缓，市集风险偏好回升｜东吴期货相干所策略早参

2022.12.14

宏不雅金融衍生品:短期立场可能更为平衡

股指期货。周二沪指窄幅震憾，创业板指跌超1%，繁衍板块领涨。好意思国11月CPI超预期下行，通胀压力减轻。上周召开的中央政事局会议传达出积极信号，中央经济责任行将召开，更多稳增长计策或链接加码。指数展望链接震憾上行，价值立场更为受益，上证50有望链接占优，但本轮反弹幅度照旧较为可不雅，短期立场可能更为平衡。

玄色系板块:窄幅震憾

螺卷。好意思国11月cpi7.1%，数据链接回落，虽下降幅度略超预期，但12月好意思联储加息50bp仍是梗概率，对螺纹价钱影响在减弱。近几个交游日盘面呈现窄幅震憾的走势，市集仍有好的预期，不外履行的疫情也影响着盘面，展望短期震憾调理为主，恭候链接回调再作念多。

铁矿。中国45港入口铁矿石库存总量13526.05万吨，环比上周一加多48万吨。钢厂多数盈利欠安的布景下补库意愿差，铁矿盘面有所调理，展望短期看护，恭候链接回调作念多。

双焦。焦炭现货价钱坚挺，加之短期供需稍稍偏紧撑握盘面价钱。但现在正巧淡季，且钢厂处在蚀本情景中，产量或有下滑，将减少对双焦的需求，盘面展望宽幅震憾，淡薄波段操行为主。

动力化工：好意思国CPI放缓刺激油价高潮

原油。隔夜原油不息反弹势头，因好意思国CPI数据放缓加强了市集对好意思联储放缓改日加息旅途的预期，此前因氛围悲不雅无法反应的供应风险，比如Keystone管谈停运和土耳其海峡油轮堵塞，也借机开释。OPEC月报看护上期预估不变，即本年全球原油需求加多255万桶/日，来岁加多225万桶/日。展望短期波动区间75-85好意思元，存眷好意思联储加息及好意思国动力部是否如斯前所称在70好意思元收储。

沥青。12月第1周沥青产业数据表露真金不怕火厂开工率大幅下滑，不出门货量由于季节性谈路消耗受阻下滑幅度更甚，社库厂库纷繁加多，其中社库增幅较小，表露生意商采购意愿寥寥。季节性需求疲软使得基本面看护偏弱，现货价钱一样处于震憾偏弱态势，沥青期现高基差的面目照旧透彻破损，展望偏弱震憾为主。展望偏弱震憾为主。不外本钱端昨晚大幅反弹，短期或稍稍偏强。

LPG。现在盘面深度贴水，现货短期稳中偏强，然PDH装配利润仍处于蚀本，装配开工率难以大幅晋升，重复MTBE和烷基化装配开工率回落，工业需求撑握减弱，且盘面受交割成分影响较大，穷乏上行驱动。现在处民用气需求旺季，现货价钱较为坚挺，考虑到贴水幅度进一步扩大，操作上以逢低短多念念路为主，同期密切存眷原油端驱动影响。

PTA。TA05合约收盘价5172元/吨，较上一交游日价钱高潮88元/吨，夜盘看护盘整。亚东石化PTA总产能75万吨/年，装配当天已重启出料，负荷安宁回升至满负。现在PTA开工率65.65%，较昨日高潮1.08%，短期来看，PTA开工率的低点已过，由测验带来的供应缩量会有所缓解。策略淡薄：TA05合约空单可链接握有，握续存眷59反套契机，可多PTA空PX。

MEG。EG01合约收盘价4077元/吨，较上一交游日上10元/吨，夜盘轻细下落至4064元/吨。现在乙二醇仍然靠近较大的累库压力，口岸库存基本靠拢2020年高位，在短期宏不雅好转的情况下展望偏震憾。卑鄙终局放开，订单角落转好，织造厂负荷回升。策略淡薄：短期偏震憾，EG05合约逢高偏空。

甲醇。好意思国11月未季调CPI年率超预期回落至7.1%，宏不雅利好带动巨额商品全线高潮。昨日日盘，甲醇主力合约高潮1.40%，报收2542元/吨。夜盘高潮1.18%，报收2567元/吨。受季节性限气影响，西南气头装配安宁泊车，但在前期内蒙古久泰等大型装配重启的补充且有新增投产的预期下，举座市集供应依旧充裕。近期传统卑鄙蚀本进程有所诞生，但局部地区环保安检计策趋严，重复雨雪天气增多，传统卑鄙开工难见晋升。现在沿海地区MTO装配多看护前期泊车或降负情景，暂无重启权术，MTO装配开工率仍处低位，对甲醇暂无利好撑握。跟着疫情防控面目向好、运眼下调，产销区套利窗口盛开，内地在排库压力下发往销区进行套利，对口岸形成冲击。存量装配规复、新产能开释、入口量回升、主力卑鄙大装配泊车和口岸库存安宁积聚，均使得甲醇供需驱动偏弱。但较高基差和口岸低库存放部属行空间，期价展望将保握底部震憾开动。基本面来看01-05仍偏反套开动，不外现在01-05已由前期的Back结构改换为Contango结构且期现基差看护高位，受宏不雅利好影响近月有所走强，01-05反套可考虑安宁止盈。江苏斯尔邦MTO装配泊车后PP-3MA短期走扩，但鉴于PP投产压力大于甲醇，PP-3MA中恒久仍逢高作念缩，后期若口岸MTO装配重启亦故意于价差作念缩头寸。

有色金属：好意思通胀数据推低好意思元，有色金属弱反弹

铜。好意思通胀降温推低好意思元，铜价高潮。周二伦铜冲高回落，收涨1.12%；沪铜主力01合约日盘收涨0.06%，夜盘收涨0.42%。好意思国11月CPI同比增7.1%，创年内最小涨幅，再度超预期放缓，中枢CPI创一年多来最低环比增速，市集展望好意思联储将减速加息要领，好意思元大跌。全球经济堕入衰败的担忧抵制铜价涨幅。存眷北京时间明早3：00好意思联储利率方案及随后的鲍威尔新闻发布会。

铝。贵州减产纵情多余忧虑，铝价跌势暂缓。周二伦铝收涨1.80%；沪铝主力01合约日盘收跌0.19%，夜盘收涨0.32%。贵州开启冬季限电，省内5家电解铝企业或减产超27万吨，供应压力有所纵情，日盘沪铝跌幅收窄。夜盘因好意思国CPI增长超预期放缓，好意思元大跌，伦铝高潮，沪铝奴隶链接弱反弹。需求忧虑压制沪铝反弹空间。

锌。12月13日沪锌主力跌0.12%，报24730元/吨，夜盘跌0.02%，报24880元/吨，LME锌涨1.29%，报3309.0好意思元/吨。好意思CPI低于此前预期，股东夜盘锌价低开后走强。基本面看，低库存仍给价钱以撑握，伦锌在高刊出仓单占比以及高握仓伙同度的情况下，存在升水很是拉升的风险，沪锌的仓单依然在极低水平，但在国内锌锭增产预期下，策略上上方空间相对有限，空单进场需要库存进一步累增，后续存眷好意思联储加息。

铅。12月13日沪铅主力跌0.06%，报15590元/吨，夜盘跌0.13%，报15595元/吨，LME铅涨0.71%，报2195.0好意思元/吨。举座看基本面暂无显著矛盾，价钱下落使得现货成交较昨日更为活跃，出口窗口的盛开以及交仓氛围浓厚使得原生铅散单依旧偏紧，本周插足交割周期，库存累增将对价钱形成压力，策略上淡薄反弹抛空。

农家具:MPOB11月讲明利好，油脂举座反弹

油脂。进程贯穿下过时，昨日油脂市集举座反弹，一方面有超跌后的本领性反弹原因，另一方面则是昨日公布的MPOB11月讲明利好，该阐显著示11月马棕产量环比下降7.7%，库存环比下降5%，且下降幅度高于市集此前预期。展望油脂短期内仍有反弹空间，但从中长线角度来看，油脂或无法改变下落趋势。

豆粕/菜粕。国内供应端，12月大豆到港预期到港1000万吨傍边，同期高位；开机率和压榨量也将看护同期高位水平，主要油厂豆粕库存触底反弹，供应如故处于紧平衡的神气。需求端，国内放开疫情管控，重复生猪举座存栏量基数较大，且周边春节卑鄙油厂有备货需求，因此豆粕需求昌盛。海外方面，巴西教训顺利，但阿根廷较为干旱，产量受到下调。短期，高基差飞速裁汰，但盘面仍然处于贴水的面目，现货也已止跌。因此盘面易涨难跌。现在05合约处于低估值价钱，由于前期市集对南好意思丰产预期较足，存在炒作空间。短期，CPI低于预期，豆粕止跌反弹

鸡蛋。从现货层面看，四季度天下新开产蛋鸡产能偏少，春节前又将迎来淘汰鸡出栏岑岭，在产蛋鸡存栏举座趋于下降，重复元旦、春节双节前备货季驾临，现货价钱在12月或将再度高潮，从中恒久角度看，来岁1月以后国内新开产蛋鸡数目将角落递加重复春节后是需求淡季，现货价钱重点将安宁下移；从期货层面看，诚然1月合约反应了春节后鸡蛋落价的预期，但高基差以及高本钱对盘面价钱形成较强撑握，强履行与弱预期握续博弈，盘面高下两难，操作上淡薄区间操行为主，区间可参考4200-4500。至于05合约，需握续存眷12月以及1月的鸡苗补栏情况，偏高的饲料本钱或将对繁衍户的补栏厚谊握续形成压制。

生猪。供应端，临比年底，集团场为完成年度出栏目的，12月出栏权术量链接增长，散户前期压栏大猪以及二次育肥的猪源均伙同在年底出栏，形成猪价心焦性下落；需求端，跟着天下气温下降，南边腌腊消耗启动对需求有所提振，不外防疫计策裁汰后，全球的担忧心计形成伙同性消耗的链接颓唐，举座看本年四季度猪肉消耗大幅低于旧年同期，短期供应冲击大于消耗提振，展望猪价短期将链接呈现震憾偏弱的神气。

苹果。节日渐近，看货客商数目加多，但节日需求提振有限，不雅察后续情况。现货价钱偏弱，去库安宁，冷库及批发市集成交量小。近期国内防疫措施放开，后续不雅察本色需求是否有增长。距交割月还有半个多月开云(中国登录入口)Kaiyun·体育官方网站，展望主力合约价钱将为小幅震憾上行后渐渐向现货价钱追溯。操作上，近期以不雅望为主。